아디다스의 부활로 보는 화승엔터프라이즈 주가 전망

독일 증시에서 최근 아디다스의 주가 상승률이 눈에띈다

아디다스의 주가상승의 원인은 실적인데, 지난달 22일 아디다스는 '24년 4분기 영업이익이 5700만 유로로 전년 동기대비 흑자전환 했다고 밝혔다. 매출은 전년 동기 대비 24% 늘어난 59억6500만 유로로 시장 전망치를 12.5% 가량 웃돌았다.

 

흥미로운 것은 경쟁사 나이키의 부진이다. 나이키는 지난해 9 ~ 11월 (2024 회계연도 2분기) 매출이 1235달러로 전년 동기 대비 7.7% 감소했고, 순이익은 11억 6000만 달러로 26.6% 급갑했고, 이 여파로 나이키 주가는 최근 1년간 27.3% 하락했다.

 

이미지출처: 한국경제, SK증

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⊙ 추락과 부활의 원인은? 

나이키의 부진 이유

1) 마케팅 실패

나이키 부진의 원인은 신발 매출 감소다. 최근 「러닝」이 새로운 생활 트렌드로 떠올랐는데, 호카, 브룩스 등 다양한 러닝 전문브랜드가 시장의 관심을 받고 있는 반면 나이키는 러닝 시장 확대에 수혜를 전혀 못 누리고 있다. 새로운 트렌드를 고려하지 않고 과거 성공 방식에 매몰돼 코비 브라이언트, 르브론 제임스 등 인기 스포츠 스타와 협업한 제품을 마케팅 포인트로 삼은 것이 패인이라는 분석이다. 

2) 유통망 붕괴

또다른 원인은  자사 쇼핑몰을 통한 직접판매를 고집한 것이다. 나이키는 수익성 측면에서 유리하다고 판단해 직접 판매를 늘렸는데, 이 과정에서 기존 유통망이 망가졌다. 이 과정에서 그동안 구축했던 도매 유통망과 가격 경쟁을 해야 했고 이는 자사 쇼핑몰에서의 무리한 할인 프로모션으로 이어지면서 수익성 악화를 초래했다는 분석이다. 

연합뉴스

 

아디다스의 선전 이유

1) 제품 라인업 강화

아디다스는 레트로 유행에 맞춰 가젤, 삼바 등 과거 제품을 현대적으로 재해석해 출시해 시장에서 좋은 반응을 얻었다. 또 테니스, 러닝 등 인기 스포츠에 맞춰 제품 라인업을 강화했다.

2) 유통채널 강화

아디다스는 소비자들이 오프라인 유통채널에서 제품을 비교해보고 구입할 수 있도록 자사 몰보다 유통 채널에 우선적으로 제품을 공급했다. 제품력이 뒷받침되면서 소매점뿐만 아니라 자사 몰 매출도 자연스레 증가했다. 

 

<EPA>

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⊙ 국내 주식시장에는 어떤 영향이 있을까?

 

- 국내 OEM사에 주목

- 화승엔터프라이즈 실적 개선세 하지만 10월 출현가능성 있는 전환사채 물량 주의해야. 

 

두 회사에 제품을 공급하는 OEM 업체들의 명암도 갈렸다. 한국의 화승엔터프라이즈는 아디다스의 실적 발표 후 주가가 상승하고 있고 나이키의 주요 공급 업체인 대만의 파우첸은 주가가 하락하고 있다. 여기서 주목해 볼 것은 국내 OEM업체들의 성장 가능성이다. 

 

NH투자증권은 지난달 21일  「[의류/신발 OEM] 비로서 보이는 빛」을 통해  의류/신발 ORM사에 대한 비중 확대를 권고하며 영원무역, 한세실업, 화승엔터프라이즈를 관심 종목으로 추천했다. 과거 대비 강달러로 원화 환산 이익 개선폭이 커 레버리지 효과가 예상되고, 한국 OEM사의 글로벌 브랜드 생산 점유율이 확대될 것이란 전망에서이다. 

화승엔터프라이즈는 2024년 매출액이 전년동기 대비 32.6% 상승한 1조600억원, 영업이익은 전년동기대비 537% 상승한 826억원 그리고 당기순이익은 흑자전환해 343억원을 기록했다고 공시했다. 

 

화승엔터프라이즈의 주가도 지난해 3분기 이후 상승세를 이어가고 있다. 

 

 

SK증권은 화승엔터프라이즈에 대해 올해도 호실적을 기록할 것이란 전망을 내놨다. 고객사인 아디다스의 신발 판매가 호조를 이어가는 가운데 오리지널 신발 제품군을 중심으로 신규 주문이 추가되면서 강한 실적 성장세가 지속되고 있다고 평가했다. 다만, 올해 10월 전환권 행사가 가능한 전환사채 가능물량이 약 1400만주에 달하는 만큰 지분가치 희석효과와 물량 부담을 경계할 필요가 있다고 덧붙였다.